央行万亿买断式逆回购落地：春节前最后交易日的流动性 “定心丸”
核心结论：2 月 13 日（春节前最后一个交易日），央行同步开展10000 亿元 6 个月期买断式逆回购与1450 亿元 7 天期逆回购，单日合计净投放6115 亿元（买断式净投放 5000 亿 + 短期净投放 1115 亿），为春节长假与后续 6 个月提供中期流动性保障，传递 “稳预期、护资金” 的明确信号，利好节后 A 股 “开门红” 概率提升。
一、操作核心数据全览（精准落地）
| 操作类型 | 规模 | 期限 | 利率 | 到期对冲 | 净投放 | 核心特点 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 买断式逆回购 | 10000 亿元 | 6 个月 (182 天) | 与同期限政策利率持平 | 对冲 2 月到期 5000 亿元 | 5000 亿元 | 中期流动性工具，连续 6 个月加量续作，本月加量较上月增 2000 亿今日头条 |
| 7 天期逆回购 | 1450 亿元 | 7 天 | 1.40%（不变） | 对冲当日到期 315 亿元 | 1115 亿元 | 短期流动性补充，平稳节前资金面 |
| 2 月合计（买断式） | - | - | - | - | 6000 亿元 | 近三个月最高净投放规模 |
二、为什么是 “买断式”？与传统逆回购有何不同？
| 对比维度 | 买断式逆回购 | 传统质押式逆回购 | 本次选择意义 |
|---|---|---|---|
| 标的所有权 | 央行买断债券，到期后卖出 | 仅质押债券，所有权不变 | 更深度的流动性注入，增强银行资金运用能力 |
| 期限 | 中长期（3-6 个月） | 短期（7-14 天） | 覆盖春节 + 两会 + 二季度，稳定中期预期 |
| 操作规模 | 万亿级大额操作 | 千亿级常规操作 | 一次性解决中期资金缺口，避免频繁操作 |
| 流动性效果 | 释放确定性更强的中期资金 | 解决短期资金周转 | 应对春节取现 + 企业发薪 + 缴税三重季节性压力 |
三、政策意图：三重目标精准发力
短期稳春节：对冲居民大额取现（预计超 1.5 万亿）、企业集中发薪、月末缴税等季节性资金需求，避免 “钱荒” 预期，保持 DR007 等资金利率平稳运行
中期保半年：为后续 6 个月经济复苏提供稳定资金环境，支持银行信贷投放与资本市场信心修复
预期引导：在长假休市 9 天（2.14-2.23）前，消除海外波动、地缘风险带来的流动性担忧，强化 “政策托底” 共识
四、对市场影响：稳预期＞强刺激，节后更受益
1. 资金面：立竿见影，利率下行
隔夜 / 7 天资金利率应声回落，DR007 稳定在政策利率附近，银行间流动性充裕度显著提升
10 年期国债收益率下破 1.78%，债市情绪回暖，利好利率债与高等级信用债
2. 股市：预期改善，利好 “开门红”
短期（2.13）：平稳收官，缓解节前资金避险情绪，高波动题材股波动收敛
中期（节后）：提供6 个月流动性支撑，叠加全球股市反弹、AI 主线延续，成长板块弹性增强
板块偏好：利好AI 算力、半导体、中概互联、消费龙头等机构重仓方向，与 “持股过节” 策略高度契合
3. 关键提醒：不是 “大水漫灌”
属于结构性流动性管理，精准匹配到期与季节性需求
未改变货币政策 “稳健” 基调，更侧重 “稳” 而非 “松”
重点支持实体经济与合规金融活动，而非推高资产泡沫
五、与 “持股过节” 策略的适配性（直接可执行）
仓位建议：维持 **5-7 成（进取）/4-5 成（稳健）/2-3 成（保守）** 原计划，流动性托底提升持股性价比
结构优化：
保留AI 算力、消费白马、高股息核心标的
适度降低纯题材炒作、短期涨幅超 30% 的标的仓位
现金管理：剩余现金可参与春节期国债逆回购（7 天期年化约 3-4%），节后资金回流再择机加仓
六、风险提示：长假期间仍需警惕
海外波动风险：美股 / 港股正常交易，若出现大幅调整，可能影响节后 A 股开盘
地缘政治：中东、俄乌局势变化，可能引发全球风险偏好波动
通胀数据：美联储 1 月 PCE 之外的其他通胀指标若反弹，可能影响全球降息预期
总结：定心丸已服，节后更可期
央行万亿买断式逆回购选择在春节前最后交易日落地，是精准、前瞻、有力的流动性调控。它既解决了节前资金紧张的 “燃眉之急”，又为后续 6 个月经济复苏与市场稳定提供了 “中期保障”。对于投资者而言，这是 “持股过节” 的重要支撑，而非盲目加杠杆的理由。轻仓持股、结构优化、保留现金的策略依然适用，节后在流动性与政策双支撑下，A 股 “开门红” 概率进一步提升。
