3月28日，据上交所官网显示，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（以下简称“昂瑞微”）首次公开发行股票（IPO）并在科创板上市获上交所受理。这既是今年以来上交所受理的第二单IPO项目，也是今年以来上交所受理的首单未盈利企业IPO申请。
此前，自2023年6月智翔金泰上市后，采用第五套标准申报的未盈利企业IPO审核进程进入实质性暂停阶段；2023年9月，盛科通信采用科创板第二套标准上市后，未再出现未盈利企业登陆科创板；直到去年11月，西安奕材科创板IPO申请获受理，这也是“科创板八条”发布后，上交所受理的首家未盈利企业，目前，该IPO项目仍处于“已问询”状态。
包容性是资本市场支持科技企业特别是未盈利企业最突出的优势之一。3月11日，证监会党委召开扩大会议，提出“增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展”。证监会这一表态也被视作2024年“科创板八条”落地后，未盈利企业上市通道重启延续的重要信号。
上交所再受理未盈利企业IPO申请
成立于2012年的昂瑞微是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，也是国家级专精特新重点“小巨人”企业。财报数据显示，2022年至2024年，昂瑞微归母净利润分别为-2.90亿元、-4.50亿元和-6470.92万元；截至2024年末，累计未弥补亏损为-12.39亿元。
“通过把握通信制式升级和国产化替代的市场机遇，提升产品竞争力和业务管理水平，公司业务规模不断扩大，营业收入从2022年度的9.23亿元增加到2024年度的21.01亿元，复合增长率达50.88%，2024年度亏损额较前期大幅收窄。”昂瑞微表示，但考虑到市场景气度、行业竞争、客户拓展、供应链管理等影响经营结果的因素较为复杂，其营业收入可能无法持续增长，未来存在一段时期内持续亏损的风险，且一定时期内无法向股东进行现金分红。
据悉，此次IPO昂瑞微拟募资20.67亿元，用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目。
数据显示，2022年至2024年，昂瑞微研发投入金额累计为9.8亿元，占近3年累计营业收入的比例为20.77%，已形成的核心技术均系自主研发的成果。截至2024年末，昂瑞微共拥有56项境内发明专利、1项境外发明专利，其中，52项专利均被应用于其主营业务。
资本市场支持新质生产力态度明确
科创板设立之初，便设置了多元包容的发行上市条件，在第二至五套上市标准中取消了盈利指标要求，有力地支持了生物医药、集成电路等领域一批具备关键核心技术、较强科技创新能力的优质未盈利企业上市，促进资本与技术的有效对接。其中，“市值+研发”的第五套上市标准，更是迈出境内资本市场允许无收入、未盈利的企业发行上市的第一步。据统计，截至目前，科创板586家上市公司中，有54家在IPO时尚未盈利。
2023年8月，监管部门提出科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡之后，未盈利企业上市逐渐“熄火”。“当初IPO整体节奏都收紧了，未盈利的企业申报了也会被劝退，不过近期监管部门多次表态支持未盈利企业上市，重申资本市场包容性制度安排，就又有企业想要试一试。”有投行人士表示。
前述科创板IPO申请已获受理的两家企业中，西安奕材选择适用第四套标准，即“预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”；昂瑞微因具有表决权差异安排，适用科创板为差异化表决权企业所设置的第二套上市标准，即“预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元”。
事实上，不仅是未盈利企业，近期，A股整体发行审核速度有所提升。数据显示，今年3月份，沪深市场共有13家企业上市，较去年同期几乎实现翻倍。此外，年内拿到注册批文的拟IPO企业中，多家企业从提交注册到获得IPO批文，用时仅10余天。
不过，在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，当前，A股IPO呈现“结构性恢复”特征，审核重启但增量有限，效率提升且硬科技企业优先推进。IPO市场的全面恢复需待市场承受力、企业质量、资金面三方条件成熟。
